（一）天然橡膠新增供給相對(duì)偏緊。泰國(guó)南部遭受洪水導(dǎo)致產(chǎn)量損失，越南持續(xù)降雨干擾割膠生產(chǎn)，初加工原料供應(yīng)受限。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)分化明顯，海南天氣總體利于割膠，11月份鮮膠乳折合干膠收購(gòu)價(jià)為每公斤15.9 元，環(huán)比漲2.7%，利于提振膠農(nóng)割膠積極性；云南部分產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨影響割膠生產(chǎn)，11 月底陸續(xù)停割，新增供應(yīng)有限。
（二）現(xiàn)貨價(jià)格以跌為主。10 月份，卡客車銷量環(huán)比降1.9%，重卡銷量環(huán)比增 0.6%，輪胎配套需求減弱。國(guó)內(nèi)輪胎生產(chǎn)節(jié)奏同步放緩，11 月第三周全鋼胎生產(chǎn)企業(yè)開工率61.3%，較當(dāng)月第一周減 4.2 個(gè)百分點(diǎn)，半鋼胎企業(yè)開工率71.1%，環(huán)比減 2.6 個(gè)百分點(diǎn)，輪胎行業(yè)需求偏弱，天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，11 月份全乳膠上海、山東市場(chǎng)均價(jià)每噸 14676 元，環(huán)比漲 1.7%，同比跌13.2%；混合膠山東市場(chǎng)均價(jià)每噸 14591 元，環(huán)比跌1.0%，同比跌11.4%。東南亞市場(chǎng)，泰國(guó) RSS3 均價(jià)每噸 2076 美元，折人民幣每噸14750元，環(huán)比跌 0.1%，同比跌 13.1%；印尼SIR20 均價(jià)每噸1723美元，折人民幣每噸 12242 元，環(huán)比跌1.1%，同比跌13.0%；馬來西亞 SMR20 均價(jià)每噸 1837 美元，折人民幣每噸13052元，環(huán)比跌 0.8%，同比跌 8.2%。
（三）期貨價(jià)格上漲。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期走強(qiáng)，大宗商品市場(chǎng)整體有回暖趨勢(shì)，加之上海期貨交易所天然橡膠庫(kù)存持續(xù)處于相對(duì)低位，推動(dòng)期貨市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。11月份，上海期貨交易所主力合約（2601）收盤每噸15169 元，環(huán)比漲 0.4%，同比跌 14.9%。大阪證券交易所（OSE）橡膠主力合約（2605）收盤均價(jià)每千克 322 日元，折人民幣每噸14750元，環(huán)比漲 4.0%，同比跌 9.9%。
（四）1—10 月累計(jì)，各品類天然橡膠進(jìn)口量同比增幅較大。1—10 月累計(jì)，我國(guó)乘用車產(chǎn)量2420.9 萬輛，同比增3113.4%，重卡 91.3 萬輛，同比增26.8%。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，1—10 月累計(jì)，我國(guó)汽車出口561.6 萬輛，同比增15.7%，各類輪胎出口 803 萬噸，同比增3.8%。汽車行業(yè)總體表現(xiàn)較好，帶動(dòng)各品類天然橡膠進(jìn)口量增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，10 月份進(jìn)口天然橡膠 25.03 萬噸，環(huán)比減8.5%，同比增10.2%；進(jìn)口混合橡膠 25.64 萬噸，環(huán)比減19.2%，同比減9.7%。1—10 月累計(jì)，進(jìn)口天然橡膠 243.93 萬噸，同比增27.9%，進(jìn)口額 44.52 億美元，同比增 46.0%；進(jìn)口混合橡膠274.89萬噸，同比增 9.6%，進(jìn)口額 51.94 億美元，同比增29.2%。
（五）預(yù)期后期天然橡膠價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。供給面：國(guó)內(nèi)云南已基本停割，海南將于12 月底陸續(xù)停割，新增原料供應(yīng)趨緊。東南亞主產(chǎn)國(guó)仍處于季節(jié)性旺產(chǎn)期，泰國(guó)、越南部分產(chǎn)區(qū)降雨影響減弱，利于割膠生產(chǎn)。據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國(guó)聯(lián)合會(huì)（ANRPC）預(yù)測(cè)，2025 年全球天然橡膠產(chǎn)量同比增 1.3%，供應(yīng)相對(duì)充足。需求面：11 月份，全國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）49.2%，環(huán)比增0.2 個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)景氣水平有所改善，其中生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)均較上月有所提升。輪胎企業(yè)春節(jié)前備貨需求啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、采礦業(yè)等總體增勢(shì)較好，將拉動(dòng)重卡輪胎的配套和替換需求，對(duì)天然橡膠價(jià)格形成支撐。國(guó)際市場(chǎng)，美國(guó)下調(diào)韓產(chǎn)汽車及汽車零部件關(guān)稅，減免阿根廷等國(guó)關(guān)稅，貿(mào)易環(huán)境有所改善。綜上，預(yù)期后期天然橡膠價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
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