（一）天然橡膠新增供應充足。云南產區(qū)基本處于停割狀態(tài)，海南島從北往南陸續(xù)進入停割狀態(tài)，割膠生產活動減少，新增原料供應有限。東南亞主產區(qū)整體仍處于季節(jié)性旺產期，泰國南部受洪澇災害影響的膠園全面恢復生產，天然橡膠初加工原料供應充足。據天然橡膠生產國聯合會（ANRPC）最新報告，2025 年全球總產量預計為1489.2萬噸，較上年增 1.3%。
（二）現貨價格環(huán)比整體上漲。2025 年1—11 月，汽車產量 3119.2 萬輛，同比增 11.8%，銷量3107.5 萬輛，同比增11.2%；公路貨物周轉量 7.23 萬億噸公里，同比增3.7%，公路人員流動量 566.40 億人次，同比增3.4%。中國汽車流通協會乘用車市場信息聯席會最新數據顯示，12 月份全國乘用車市場零售 229.6 萬輛，環(huán)比增3%。輪胎配套和替換需求促進生產，1—11 月，國內輪胎產量7.38 億條，同比增2.2%，其中全鋼輪胎 1.34 億條，同比增5.7%，半鋼輪胎6.04億條，同比增 1.5%，推動天然橡膠現貨價格總體上漲。國內市場，12 月份全乳膠上海、山東市場均價每噸14878 元，環(huán)比漲1.4%，同比跌 13.8%；混合膠山東市場均價每噸14725元，環(huán)比漲 0.9%，同比跌 12.6%。東南亞市場，泰國RSS3均價每噸 2100 美元，折人民幣每噸14651 元，環(huán)比漲1.2%，同比跌 13.2%；印尼 SIR20 均價每噸1747 美元，折人民幣每噸12253 元，環(huán)比漲 1.4%，同比跌13.9%；馬來西亞SMR20均價每噸 1831 美元，折人民幣每噸12842 元，環(huán)比跌0.3%，同比跌 11.2%。
（三）期貨價格環(huán)比上漲。12 月份，美聯儲啟動2025年第三次降息，中央經濟工作會議明確，要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，靈活高效運用降準降息等多種政策工具，更34多資金流入大宗商品市場。加之國內汽車產銷的積極因素多、制品企業(yè)春節(jié)前備貨需求較強，帶動天然橡膠期貨價格上漲。12 月份，上海期貨交易所主力合約（2611）收盤每噸15277元，環(huán)比漲 0.7%，同比跌 16.3%。大阪證券交易所（OSE）橡膠主力合約（202605）收盤均價每千克330 日元，折人民幣每噸 14812 元，環(huán)比漲 2.5%，同比跌10.7%。
（四）11 月份，各品類天然橡膠進口量同比增幅較大。11 月份，國內汽車銷量 342.90 萬輛，環(huán)比增3.2%，同比增3.4%，月度產量歷史上首次超過350 萬輛，達353.16萬輛，環(huán)比增 5.1%，同比增 2.8%。1—11 月，我國乘用車累計銷量2721.14 萬輛，同比增 11.4%，卡客車銷量386.41 萬輛，同比增 10.2%，其中重卡銷量 104.08 萬輛，同比增27.3%。汽車行業(yè)尤其是重卡和客車產銷總體表現較好，帶動各品類天然橡膠進口量較大幅度增長。據海關統(tǒng)計，11 月份我國進口天然橡膠 33.30 萬噸，環(huán)比增 33.0%，同比增45.4%；進口混合橡膠 30.20 萬噸，環(huán)比增 17.8%，同比減7.9%。1—11月累計，進口天然橡膠 277.23 萬噸，同比增29.8%，進口額為50.28 億美元，同比增 44.5%；進口混合橡膠305.09萬噸，同比增 7.6%，進口額為 57.39 億美元，同比增23.3%。
（五）預計后期天然橡膠價格震蕩上漲。供給方面，云南產區(qū)從 11 月底至次年 3 月中下旬、海南產區(qū)從12月底至次年 4 月中下旬總體處于停割狀態(tài)，國內新增供應少。東南35亞主產區(qū)月度產量將于近期陸續(xù)達峰，大體從2 月份至4月份分片進入為期約 1 個月的季節(jié)性停產期，割膠生產活動減少，產量下降。預計后期天然橡膠供應相對偏緊。需求方面，隨著合成橡膠價格回升，其對天然橡膠的替代空間收窄。依據往年規(guī)律，為應對春節(jié)后開工生產和全球天然橡膠季節(jié)性低產期，下游制品企業(yè)春節(jié)前集中增加天然橡膠備貨。公路貨運周轉量和人員跨區(qū)域流動量預計保持增長態(tài)勢，輪胎零售端預計將適量增加庫存，帶動輪胎替換需求。2026年中央財政繼續(xù)安排資金支持消費品以舊換新，有利于支撐汽車消費，拉動輪胎裝配需求。多因素提振天然橡膠需求，預計后期天然橡膠價格震蕩上漲。
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